Xa rematou a guerra comercial iniciada por Donald Trump?

Ata hai apenas dúas semanas, o executivo estadounidense parecía decidido a levar a guerra comercial ata as súas últimas consecuencias: o 9 de abril ía entrar en vigor unha das presións arancelarias máis altas da historia do país. Non obstante, ese mesmo día, Donald Trump compareceu anunciando un xiro: os aranceis rebaixaríanse durante 90 días ata situalos, de media, en 10% (vinte puntos menos respecto de 30% anunciado). Só China quedou á marxe desta tregua. Pero, por que o executivo estadounidense deu marcha atrás?

Existen dúas posibles explicacións. A primeira é que Trump estivese utilizando a ameaza arancelaria como ferramenta de negociación, sen intención real de aplicala en toda a súa magnitude. A segunda, que a reacción dos mercados financeiros lle forzase a retroceder.

E, relacionado con isto, hai que ter en conta un feito relevante: hai uns días apuntamos que unha das posibles motivacións tras esta ofensiva era provocar unha recesión para forzar á Reserva Federal (o banco central dos EUA) a baixar os tipos de interese. O obxectivo? Reducir o custo de refinanciar a xigantesca débeda pública estadounidense. Pois se esa era a estratexia, fracasou: hoxe, os tipos de interese da devandita débeda xa se sitúan por encima do nivel previo ao anuncio dos gravames.

Pero, a pesar da menor carga arancelaria anunciada, sería un erro considerar que o conflito proteccionista xa rematou, por varios motivos:

Primeiro, porque o novo escenario segue sendo moi lesivo. Un arancel medio do 10% multiplica por tres os niveis anteriores ao estalido da guerra comercial. Non é, por tanto, unha volta á normalidade, senón unha estabilización nun punto claramente proteccionista. Se ese 10% se prolongase no tempo, terminará afectando negativamente ao comercio internacional e, por tanto, ao consumo e ao investimento das familias e empresas.

Segundo, porque a rebaixa é provisional. Durante estes 90 días, Estados Unidos abrirá roldas de negociación cos seus socios (agás China) para redefinir as condicións do comercio internacional. O obxectivo declarado por Trump é alcanzar unha balanza comercial cero con cada país. Isto que significa? Sinxelamente, que as importacións sexan exactamente as mesmas que as exportacións con cada Estado. Esta pretensión, ademais de economicamente absurda, é practicamente inalcanzable, posto que as balanzas comerciais son o resultado das decisións de millóns de empresas e consumidores, e non poden ser fixadas nun despacho. Se Trump se aferrase a esta condición, pode que as negociacións fracasen e os aranceis regresen con máis forza.

E terceiro, porque a fronte máis complexa segue sendo China. A relación comercial entre as dúas principais potencias do mundo permanece case conxelada. Esta situación non pode manterse indefinidamente: se non se chegase a un acordo, o Estado chinés, que ten as exportacións como un dos seus piares económicos, podería tomar medidas drásticas para tentar darlle a volta á situación (por exemplo, devaluando a súa moeda para abaratar os seus produtos no estranxeiro e poder seguir exportando, o cal xeraría unha serie de desequilibrios no resto de economías e, consecuentemente, no sistema económico internacional).